Los bancos de Wall Street han exigido en las últimas semanas mayores garantías a los hedge fund ante el acelerado desplome de las acciones vinculadas a inteligencia artificial, que ha provocado pérdidas significativas en varias estrategias populares, según fuentes conocedoras del asunto citadas por Financial Times.
Goldman Sachs y JPMorgan Chase figuran entre las entidades que solicitaron a clientes con carteras fuertemente concentradas en ciertos sectores que aportaran garantías adicionales para mantener sus niveles de apalancamiento. Las peticiones se producen después de que el Nasdaq 100 entrara brevemente en territorio de corrección el martes, cayendo un 10% desde el máximo histórico alcanzado a principios de junio.
Semiconductores pierden una cuarta parte de su valor
El índice de semiconductores de Filadelfia ha perdido un 25% de su valor desde finales de junio. Sandisk e Intel han caído un 53% y un 39% respectivamente desde sus máximos recientes. Estos movimientos han activado mecanismos automáticos de gestión de riesgo en los acuerdos entre fondos y bancos.
«Este es el tipo de gestión del riesgo que el mercado debería esperar ahora mismo. Es algo bastante básico», afirmó una persona cercana a uno de los bancos, según recoge el medio británico. Muchas de estas solicitudes se activaron automáticamente por la volatilidad del mercado, algo incluido habitualmente en los contratos.
Apalancamiento en máximos históricos antes de la corrección
En una nota reciente a clientes, Goldman Sachs indicó que el aumento del apalancamiento bruto en los primeros cinco meses del año fue el mayor incremento acumulado desde que comenzó a recopilar datos en 2016. Esto sugiere que los fondos habían recurrido al endeudamiento para impulsar sus operaciones justo antes de las fuertes ventas.
Al mediodía del martes en Nueva York, las estrategias long-short de hedge fund perdían un 1,3%, mientras que los fondos multiestrategia caían un 1,7%, según el informe de Goldman. La última vez que todas estas estrategias registraron una caída superior al 1% en un solo día fue durante la crisis del coronavirus en 2020. A pesar de ello, las estrategias de hedge fund aún acumulan una rentabilidad promedio superior al 10% en lo que va de año.
Concentración sectorial dispara el riesgo
El riesgo de concentración en el mercado ha aumentado de forma constante este año. Las 10 mayores empresas del S&P 500 representan aproximadamente el 40% del índice, superando los niveles observados durante la burbuja de las puntocom de principios de la década de 2000, según datos de Capital Group.
Goldman Sachs señaló en un informe semestral que, al 30 de junio, aproximadamente el 16% de su cartera de servicios de intermediación para hedge fund estaba directamente expuesta a acciones de empresas de memoria vinculadas a la IA. Aunque empresas como Microsoft continúan apostando por diversificar su dependencia de IA, la concentración en fabricantes de chips especializados ha expuesto a los fondos a una volatilidad sin precedentes.
Los prime brokers ofrecen apalancamiento a los hedge fund concediéndoles préstamos garantizados por una cartera de acciones, lo que permite aumentar su rentabilidad. Sin embargo, este apalancamiento también magnifica las pérdidas cuando el mercado se vuelve desfavorable para las posiciones de un fondo.
