Insight Partners, firma de capital riesgo con 90.000 millones de dólares bajo gestión, mantiene una estrategia diversificada en un momento en que OpenAI y Anthropic han captado aproximadamente la mitad de toda la inversión de capital riesgo en el primer semestre de 2026, según declaraciones de Deven Parekh, codirector de la firma durante 26 años, en el evento StrictlyVC de TechCrunch celebrado en Nueva York.
«Conozco dos fondos ahora mismo —recaudando capital en un mes— cuyo pitch es literalmente «35-40% de este fondo va a una de esas dos compañías»», explicó Parekh, según recoge TechCrunch. «No estoy diciendo que OpenAI y Anthropic no vayan a funcionar bien. Pero este negocio siempre ha recompensado la diversificación a largo plazo. Estamos en el fondo 13, así que tenemos que pensar en diez fondos, no en uno».
Insight invierte en ambos gigantes sin conflictos de interés
Insight Partners tiene participaciones tanto en OpenAI como en Anthropic, una situación que en el pasado habría sido tabú en capital riesgo. Parekh justificó la decisión: «Una vez que estás en una etapa tardía, fuera del consejo, sin impulsar la gobernanza, simplemente estás comprando una gran acción. Vimos OpenAI como el juego dominante para consumidor y Anthropic con una estrategia empresarial clara». Añadió que, conforme estas compañías necesitaron levantar entre 30.000 y 100.000 millones de dólares, dejaron de poder dictar exclusividad a los inversores.
En rondas tempranas (Series A y B), la firma sí mantiene restricciones de compartición de información y evita invertir en competidores directos, aunque reconoció que algunos fundadores son sensibles incluso a un solapamiento del 2% en ingresos.
La búsqueda de talento y deals perdidos
Parekh reveló que Insight compitió por Legora, una startup de legaltech basada en Estocolmo que finalmente se decantó por General Catalyst. «Mi socio Jeff Horing voló [a Estocolmo] para presentar la compañía, porque ahí estaba el fundador. Perdimos ese deal», admitió. «Hay muchos ejemplos en los que fue al revés. Es un mundo grande; no necesitamos ganar cada deal».
El talento en IA de infraestructura, sin embargo, sigue concentrado en San Francisco, según Parekh, cuyo hijo de 23 años, también inversor de capital riesgo, se traslada a la ciudad porque «no puedes invertir en IA sin estar allí». No obstante, la diversificación vertical permite inversiones más distribuidas: empresas como Ramp, de servicios financieros, concentran talento en Nueva York.
Rotación hacia early-stage ante valuaciones infladas
Parekh señaló que las valoraciones están subiendo a un ritmo similar al de 2021, «y aquello no acabó bien». Normalmente, una ronda de seguimiento implica más datos y por tanto un precio mayor con menor riesgo, pero ahora «las rondas se mueven tan rápido que casi no hay datos incrementales, así que pagas más sin reducir riesgo». La respuesta lógica de Insight ha sido ir más temprano: «Con un fondo a escala puedes hacer apuestas más pequeñas —cheques de 20-25 millones en lugar de 500 millones— y doblar en los ganadores».
La firma destacó el caso de Wiz, donde escribieron el cheque de Serie A y siguieron doblando apuestas, generando una ganancia mucho mayor que si hubieran parado en la primera inversión. También mencionó Armis, una compañía de seguridad: Insight perdió el deal inicial ante Sequoia, hizo un cheque de 5 millones de un fondo de 11.000 millones, mantuvo la relación y 18 meses después compró toda la tabla de capitalización por cientos de millones, vendiéndola a ServiceNow en 2026 por 7.000 millones de dólares.
Buyouts congelados, retornos de capital en marcha
Los buyouts de software no atraviesan un buen momento, según Parekh: «Los tipos de interés están altos, los mercados de deuda no son receptivos al software, los múltiplos de salida han caído». Insight no ha realizado un buyout importante desde 2024. En cambio, la firma ha devuelto más de 20.000 millones de dólares a limited partners en los últimos dos años mediante ventas estratégicas y salidas a bolsa, con varios miles de millones más en camino.
«Muchos fondos de primera y segunda generación levantaron mucho dinero y no han devuelto nada a los LPs. No volverán a levantar un fondo siguiente porque no priorizaron la liquidez», advirtió. «Los LPs quieren saber que puedes convertir posiciones en efectivo; ese es el trabajo».
IPOs de Anthropic y OpenAI, ¿un nuevo estándar?
Parekh espera que Anthropic presente su registro de salida a bolsa próximamente, seguida de OpenAI. «Anthropic ya es más grande que Salesforce y tiene cuatro años —el hecho de que puedan salir a bolsa no significa necesariamente mucho para el resto». Pronosticó que tres compañías (SpaceX, Anthropic, OpenAI) saldrán a bolsa en los próximos seis a ocho meses, cada una con valoración superior al billón de dólares, y que el mercado absorberá bien estas salidas.
«La pregunta real es cuándo sale a bolsa el siguiente nivel de compañías, y qué listón establece eso. Si eres un inversor de mercados públicos viendo algo ir de cero a 65.000 millones en cuatro años, «doble, doble, triple, triple» ya no parece tan emocionante en comparación», concluyó.
